中天金融，重整倒计时，超300亿债权启动清偿

中天金融（000540.SZ）的中天重整破产重整工作已步入最终决胜阶段。随着普通债权人受领偿债资源通知的金融发布，这场历时多年、倒计动清涉及金额巨大的时超债务重组正式进入实质性分配环节。

普通债权清偿流程正式启动

近期，亿债中天金融发布通知，权启要求普通债权人在7月31日前提交银行账户或证券账户信息，中天重整以便受领偿债资源。金融这一举措标志着金额规模最大的倒计动清“普通债权”类别正式开启清偿程序。

清偿方案详解

根据2024年8月28日贵阳市中级人民法院裁定批准的时超《中天金融集团股份有限公司等十三家公司实质合并重整案重整计划》，债权清偿采取“现金+股票”的亿债组合模式：
* 30万元及以下部分：进行全额现金清偿。
* 超过30万元部分：以中天金融资本公积金转增的权启股票进行抵债清偿。

债权结构与偿债资源

本次重整涉及的中天重整债权分为六类，其中普通债权规模居首，金融总额约329.13亿元（含已确认247.24亿元、倒计动清待确认31.78亿元、暂缓确认50.11亿元）。紧随其后的是有财产担保债权，约309.33亿元。

偿债资源主要来源于：
1. 债务人自有资金；
2. 现有地产类资产；
3. 中融人寿及中天国富证券的部分股权；
4. 中天金融转增股票；
5. 战略投资者支付的投资对价。

针对普通债权，重整计划明确：除资产回填安排外，剩余普通债权合计266.60亿元。其中，每家债权人30万元以下部分合计约2.08亿元进行现金清偿；超过30万元部分合计约264.52亿元，以转增的32.4亿股股票抵偿。

注意：若受领股票，债权人需咨询开户券商开通北京市场账户标识，以确保股票能在全国中小企业股份转让系统（新三板）成功划转。

清偿顺序与风险提示

依据《企业破产法》及《商品房消费者批复》，清偿顺序严格遵循：
1. 商品房消费者债权（优先于建设工程价款优先受偿权、抵押权及其他债权）；
2. 破产费用与共益债务；
3. 职工债权及社保债权；
4. 税款债权；
5. 有财产担保债权（就担保财产变现所得优先受偿）；
6. 普通债权（最后顺位）。

中企华出具的《偿债能力分析报告》测算，普通债权清偿率约为2.08%。重整计划亦提示风险，指出受地产资产及金融机构股权处置难度影响，实际受偿率可能低于预期。

重整倒计时：从地产到金融的战略重塑

中天金融曾是贵州省最大的民营企业之一，于2023年从A股退市并进入破产重整。由于债权主体众多、事项复杂，原定于2025年8月27日结束的重整计划执行期限，已延长至2026年8月27日。目前暂未获知再次延期的消息，重整结果即将揭晓。

核心战略：去地产、强金融

本次重整的核心思路是在确保“保交楼”项目完工的前提下，剥离地产资产，将公司重心全面转向金融主业。

• 股本扩张：以现有70.05亿股为基数，每10股转增约7.48股，合计转增52.40亿股，总股本增至122.45亿股。
• 控制权变更：转增股票中，20亿股出售给战略投资者及其指定主体，用于清偿破产费用、共益债务及小额债权等；剩余32.40亿股用于抵偿债权。重整完成后，原实控人罗玉平不再控股，战略投资者将成为享有最多表决权的新实控人。

重整进展数据

根据中天金融2025年年报披露：
* 股票划转：截至2025年12月31日，累计完成股票划转23.69亿股。
* 资产负债优化：2025年末，固定资产较上年末减少54.70%（主要因资产交付债权人）；短期借款减少94.55%，一年内到期的非流动负债减少53.31%（主要因债务清偿）。

2026年，中天金融将聚焦金融主业，推动业务提质增效与转型升级，全力提升子公司经营业绩。

金融机构资产回填：重整成败关键

中融人寿和中天国富证券作为中天金融旗下两张核心金融牌照，既是重要的偿债资源，也是战略投资者关注的重点，更是未来公司重新登陆资本市场的基石。

此前，这两家机构因重仓地产及违规关联交易被监管部门点名，要求妥善解决。为此，中天金融采取“资产回填”策略，旨在吸引战投、提升债权人收益并满足监管对偿付能力与资本充足率的要求。

回填进展

• 回填规模：拟回填资产总值约289.69亿元。其中，中融人寿约267.50亿元，中天国富证券约22.19亿元。
• 中融人寿进展：2025年2月签订《浙金·金鼎1号风险化解服务信托合同》，信托存续期20年。截至2026年4月30日，已向信托转入资产146.35亿元，进度已过半。
• 中天国富证券进展：已回填部分资产，但尚未全部完成。

经营基本面

尽管经历重整，中天国富证券财务状况相对稳健。根据其2025年年报：
* 总资产：40.93亿元
* 净资产：36.81亿元
* 营业收入：4.16亿元
* 净利润：0.58亿元

随着普通债权清偿的启动和资产回填的推进，中天金融的重整工作正接近终点，其向纯金融控股平台的转型也进入了最后的验证期。

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